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市場利率持續下行,A股估值重心上移

2019-01-11 17:02:00  來源:亞太日報 【返回列表】

周五A股出現了震蕩中重心上移的趨勢。其中,以金融股、白酒股爲代表的藍籌股股價運行漸趨沉穩,推動著上證綜指持續上行。

如此就激髮了市場熱錢的做多意願,次新股、超跌低價股等股價彈性強、市場認可度高的品種出現了反覆衝擊漲停板的態勢,成爲短線A股市場的漲升先鋒。

熱錢做多意願被激髮

近期A股市場出現了兩箇較爲積極的信號,一是人民幣滙率持續走強,這會帶來資金的淨流入。因爲人民幣升值預期一旦升溫,外資就願意加倉A股,這樣旣可以穫得人民幣升值的收益,併且由於A股處在相對低位區域還可以帶來股價升值的收益,如此一來,境外資金就願意持續加倉。周五的滬股通淨流入29億元,深股通淨流入15億元。這其實也是藍籌股漸趨穩定的主要推動力量。

二是市場利率持續走低。由於央行在2018年以來持續降准,使得銀行間的資金趨於寬松。此外,優質債券、理財産品已緊俏起來,説明越來越多的資金在追逐優質理財産品,如此就會降低市場利率。

這對於A股市場來説,是一箇積極的信號。比如市場利率下行,必然會抬升證券市場的估值坐標。歷史經驗也顯示,只要無風險利率高企,股票爲核心的權益資産的收益率就差。上箇世紀60年代、70年代,美國經濟強勢,但通脹壓力高,10年期國債利率一直在10%以上,所以,美股表現不佳。但一旦無風險利率持續下行,那麽,即便經濟環境併不是太佳,也由於流動性的充足而使得市場浮力增強,帶來一輪流動性的牛市。2014年至2015年上半年的A股牛市就是如此。所以,當前市場利率的持續下行,刺激着多頭的做多意願。

增量資金未有更多作爲

就目前來看,市場利率下行,主要激髮的是存量熱錢和北上資金的做多熱情。前者如超跌低價股、題材股的崛起,漲停板家數的增多,後者則是藍籌股、白馬股出現了底部回升的趨勢,貴州茅台(600519)等品種已出現了較爲清晰的盤出底部的K線形態。

但是,對於增量資金來説,似乎併未有更多的作爲。畢竟A股市場的成交量仍未明顯放大。以滬市爲例,近幾箇交易日一直在1500億元左右。周五的成交量更是降至1223.76億元,且呈現出縮量的態勢。這説明市場熱錢在拚命衝擊漲停板,但增量資金仍然處於觀戰狀態。

對此,有分析人士認爲這主要是因爲增量資金尚未擺脫去年三季度以來的急跌行情所催生的陰影,不敢輕易下重注。

不過,從以往走勢經驗來看,一旦A股存量熱錢打漲停板所帶來的巨大賺錢效應以及指數在持續的震蕩中重心有所上移,會漸漸削弱市場增量資金的擔憂。併且,市場利率的持續降低趨勢也已經形成,2014年至2015年的流動性牛市的經驗也會激髮增量資金的加倉意願。

因此,未來的成交量有望穩步放大。如果滬市的日均成交量穩定在1600億元以上,那麽,A股市場的走勢將更值得期待。

就目前來看,次新股、雲計算、特高壓、5G等品種仍可跟蹤。

(來源:澎湃新聞)

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