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中國1月新增人民幣貸款2.9萬億元 創歷史記録

2018-02-13 10:52:00  來源:亞太日報 【返回列表】

繼去年12月全面回落之後,中國1月金融信貸數據走高,除社會融資規模不及預期外,M2貨幣供應增速與新增信貸均超預期,新增信貸更達到2.9萬億元,大幅超過前值5844億元,創歷史紀録。

業界普遍認爲,新增信貸一方面來源於去年積壓的房貸在今年年初集中釋放,另一方面監管全面限制通道業務後,表外融資需求轉向表內信貸。

中國人民銀行今日(2月12日)髮佈中國1月金融信貸數據,

M2貨幣供應同比8.6%,預期8.2%,前值8.2%。

中國1月社會融資規模30600億元,預期31500億元,前值由11400億元修正爲11398億元。

中國1月新增人民幣貸款29000億元,預期20500億元,前值5844億元。

據中國人民銀行初步統計,2018年1月末社會融資規模存量爲177.6萬億元,同比增長11.3%。

1月人民幣存款增加3.86萬億元,同比多增2.38萬億元。其中,住戶存款增加8676億元,非金融企業存款增加221億元,財政性存款增加9809億元,非銀行業金融機構存款增加1.59萬億元。1月外幣存款增加448億美元。

中國1月M1貨幣供應同比15%,預期13.5%,前值11.8%。中國1月M0貨幣供應同比-13.8%,預期4.2%,前值3.4%。

天風證券銀行廖志明糰隊認爲,1月信貸大超預期原因主要有

1)監管全面限制通道業務後,部分融資需求轉向表內信貸,推升貸款需求;

2)全球經濟明顯複蘇,國內經濟依然向好,信貸需求較好;

3)17年12月信貸額度明顯受限之下,延到1月投放;

4)積壓的房貸大量投放,住戶中長期大增5910億。 華泰巨集觀李超糰隊指出,

我們認爲1月份金融信貸數據將會從去年12月份的低數據反彈,主要原因是去年12月份的信貸增速較低是由於銀行信貸額度不足造成的,商業銀行在去年12月份積壓較多的信貸需求,我們認爲這些需求將會在今年的1月份充分釋放。

其次,從同比角度看,2017年的1月份信貸新增僅僅有2萬億,主要原因是2017年春節髮生在1月,全月工作日較少因此造成了信貸新增不大,我們認爲,2018年1月份同比角度蔘考2016年1月更加合理(2016年1月份單月信貸新增2.5萬億)。同時我們認爲,金融去槓桿將繼續維持高壓態勢,銀行表外融資增速持續低於表內信貸增速也將會是常態,非標轉貸將會持續。 九州證券鄧海清糰隊指出,信貸超預期主因表外轉表內,以及12月信貸延後到1月。

從1月社融結構看,信貸佔比88%,爲絶對多數,表明表外“非標”回表是信貸創歷史新高的關鍵因素。此外,2017年12月信貸僅爲5800億,遠低於預期的11000億,表明去年12月主要受制於信貸額度不夠,堆積到1月集中釋放,1月的信貸超預期併不代表實體經濟融資需求旺盛。 聯訊證券李奇霖、鐘林楠評論稱關註三箇分項:

第一,居民短長貸均盛,一方面是去年積壓的房貸在今年年初集中釋放,另一方面是因爲地産銷售在1月份有所回升;

第二,非標與企業長貸兩極分化,在17年年底非標連續被監管約束後,信托貸款與委貸受到重創,在融資需求仍有韌性的情況下,大量表外非標回表,加之去年年底額度限制積壓的信貸集中釋放,造成企業長貸與非非標呈現出冰火兩重天的格局,預計未來此種格局仍將延續;

第三,盡管1月份信用債收益率仍處於相對高位,髮行成本較高,但債券融資髮行量無論同比還是環比都出現了大幅度的增長,一方面是在嚴監管環境下,不少企業對未來融資難度與利率預期上調,選擇盡可能早融資,另一方面也間接反映出企業的融資需求仍然較強。

M2增速8.6%,雖較前期有所反彈,但距離此前的中樞仍有較大差距。從存款項看,此次增速反彈主要原因在於非銀存款的高增,而這可能與股票市場在1月份結構性向好有關。

1月金融數據显著高於預期,其背後雖有去年年末額度集中釋放的因素干擾,但整體來看,融資需求仍偏強,疊加資管新規即將落地,政策面有一定風險,短久期可能是更好的選擇,配置戶可適當放緩配置節奏,再等等。

(來源:華爾街見聞)